Billets convertibles et liquidation des actions de Peter Rawlinson : abordons le récit du FUD en herbe de Lucid Group (LCID)

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Groupe lucide (NASDAQ : LCID), la société à l’origine de la berline électrique ultra-luxe Air, souffre actuellement d’un récit naissant qui cherche à semer la peur, l’incertitude et le doute (FUD) parmi les investisseurs.

La tentative de propagation du FUD a commencé lorsque Lucid Group a divulgué une enquête de la SEC plus tôt cette semaine, a pris de l’importance avec l’annonce d’hier concernant l’émission de billets convertibles, puis a atteint un crescendo lorsque le PDG et CTO de Lucid Group, Peter Rawlinson, a divulgué ses actions. liquidation. Analysons chacun de ces développements pour synthétiser leurs implications haussières ou baissières.

Les actions de Lucid Group (LCID) font face à un bain de sang maintenant que la société fait l’objet d’une enquête active de la SEC

Le spectre d’une enquête de la SEC

Premièrement, comme nous l’avons noté dans un article précédent, Lucid Group a reçu un assignation pour des documents supplémentaires en rapport avec une enquête de la SEC. Bien que la portée spécifique de cette enquête n’ait pas été divulguée, elle concerne la période précédant la fusion lorsque la SPAC Churchill Capital Corp. IV (CCIV) se préparait à introduire Lucid Motors en bourse. Conformément à la tendance dégagée de quelques poursuites intentées contre CCIV, l’enquête de la SEC se concentre probablement sur l’incapacité de Lucid Group à respecter certains de ses engagements avant la fusion, y compris son incapacité à lancer les livraisons de l’Air EV d’ici le printemps 2021 et un objectif de livraison en année pleine qui est passé de 6 000 unités plus tôt cette année à seulement 520 unités aujourd’hui.

Les lecteurs doivent noter qu’à la lumière de la pénurie mondiale de puces et des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement qui en découlent qui sont restés une caractéristique de l’industrie pendant une grande partie de cette année, l’incapacité de Lucid Group à atteindre son objectif de livraison beaucoup plus ambitieux est compréhensible, surtout si l’on prend en compte les problèmes complexes de démarrage des chaînes de montage. Dans tous les cas, Lucid Group encourt une amende punitive de la SEC dans le pire des cas, loin de la catastrophe que les ours proclament haut et fort. En fait, un coup de poing proverbial si tôt dans la vie publique de Lucid Group pourrait même s’avérer être une bénédiction déguisée, assurant une culture d’entreprise où les engagements sont respectés, contrairement à la situation chez Tesla (NASDAQ : TSLA) où presque aucun produit n’est jamais livré à temps.

Offre de billets convertibles de Lucid Group

Analysons ensuite l’offre de billets convertibles de Lucid Group. Selon la société communiqué de presse, il cherche à lever entre 1,75 milliard de dollars et 2,0125 milliards de dollars en émettant des billets de premier rang non garantis pouvant être convertis en actions ordinaires « dans certaines circonstances et pendant des périodes spécifiées. » De plus, si la conversion est justifiée, Lucid Group conserve le droit de régler en espèces. Ces billets peuvent également être remboursés en espèces à la discrétion de la société après le 19 décembre 2024, à condition que les actions LCID se négocient à 130 % de la valeur de conversion, entre autres conditions.

Ainsi, à la suite de cette offre, il n’y a pas de dilution immédiate dans la propriété de Lucid Group, et la société gagne un tampon important sur son solde de trésorerie actuel de 4,8 milliards de dollars (au T3 2021) afin de financer l’expansion de la capacité de fabrication liée à son véhicules électriques et systèmes de stockage d’énergie, augmenter la R&D et étendre son réseau de vente au détail et de service. Je ne vois pas de problème ici. Et pourtant, l’action est en baisse de près de 6% en pré-marché. Bien sûr, une partie de cette chute peut être attribuée à la fonction de réaction instinctive des investisseurs. Mais le récit naissant du FUD a probablement exacerbé toute impulsion baissière qui a suivi.

Liquidation des actions de Peter Rawlinson

Enfin, démontons le récit autour de la liquidation d’actions récemment divulguée par M. Rawlinson. Selon Formulaire 4 déposé auprès de la SEC, Rawlinson a liquidé 466 749 actions de Lucid Group, rapportant 29,751 millions de dollars au cours du processus. Le récit du FUD s’est affiné sur le moment de cette vente, juste avant la divulgation de l’enquête de la SEC. En réalité, cette vente était prévue des mois à l’avance. Selon le formulaire 10-Q déposé par la société, les RSU à durée déterminée de Peter Rawlinson devraient être acquises en seize versements trimestriels à compter du 5 décembre 2021 (source : Formulaire 10-Q, page 28) :

« Les RSU basées sur le temps sont acquises en fonction d’une condition de performance et d’une condition de service. La condition de performance a été satisfaite à la Réalisation de la Fusion, et la condition de service le sera généralement sur 4,0 ans. La Société a attribué 13 834 748 actions des RSU à durée déterminée au PDG qui seront acquises en seize versements trimestriels égaux à compter du 5 décembre 2021, sous réserve d’un emploi continu.

La vente des actions de Rawlinson est probablement destinée à satisfaire aux obligations fiscales liées aux options qui sont désormais acquises. Cela n’a rien à voir avec l’enquête de la SEC, et tout chevauchement à cet égard était une pure coïncidence.